A1 Capital: Geçen hafta piyasaları hareketlendiren Noel Baba değil, Merkez bankalarıydı

A1 Capital'in değerlendirmesine göre, yurtdışında tatil sezonu yaklaşırken, geçen hafta piyasaları hareketlendiren Noel Baba değil, Merkez bankalarıydı.

Değerlendirmede, Kanada Merkez Bankası ve İsviçre Merkez Bankasının, beklenenden daha keskin 50 baz puanlık faiz indirimleriyle şaşırttığı belirtilirken şu bilgilere yer verildi:

“Bu arada, Avrupa Merkez Bankası para maliyetini mütevazı bir şekilde 25 baz puan düşürdü.

“Mevcut piyasa mottosu “sakin ol” gibi görünüyor, ancak tatil sezonu köşede olduğu için değil, bir dizi para politikası hamlesinin sonucu. Tüm gözler şimdi 18'inde toplanması planlanan FED’de ve fikir birliği 25 baz puanlık bir indirim, ancak asıl merak uyandıran şey bundan sonra geliyor. Son enflasyon rakamları karışık bir tablo çiziyor: Perşembe günü yayınlanan veriler, Kasım ayında ABD ÜFE fiyatlarının beklenenden yüksek olduğunu, Cuma günkü veriler ise, ABD'de ithalat fiyatlarının Kasım ayında neredeyse hiç artmadığını, gıda ve yakıt maliyetlerindeki artışların, güçlü dolar sayesinde diğer yerlerdeki düşüşlerle kısmen telafi edildiğini gösterdi.

“Piyasa Powell'ın bu hafta faiz indirimi yapacağını ve ardından duraklayacağını varsayıyor. Bunun doğru bir varsayım olduğunu düşünüyorum çünkü enflasyon verileri ile işgücü piyasası verileri arasında bir gerilim görüyoruz. Enflasyonun bu noktada kendini yapışkan gösterdiği ve daha fazla mali teşvik, düzenlemenin kaldırılması ve tarifelerin bazı yönlerinin yürürlüğe girme olasılığının çok yüksek olduğu bir ekonomide, neden kesintilere devam ettiğinizi doğrulamanın hiçbir yolu olmadığını hesaba katmaları gerekiyor.

“Sonuç olarak; tüketici fiyatları (TÜFE) istikrar kazanırken, üretici fiyatları (ÜFE) yükseliyor, ikisi de inatla yüzde 2 hedefinin üzerinde. Bu, 10 yıllık tahvil piyasasını hareketlendirdi ve getiriler sadece birkaç gün içinde yüzde 4,13'ten yüzde 4,35'e çıktı. Fed politikasına daha duyarlı olan 2 yıllık getiri de yüzde 4,24'e çıktı. Son 2 haftada -12bps aşağıdayken geçen hafta +14bps yukarıdaydı. Bu arada, kısa vadeli ve uzun vadeli oranlar arasındaki fark genişliyor, bu da genellikle bankacılık hisselerine fayda sağlayan bir eğilim.

“CME'nin Fedwatch aracından FOMC faiz indirimi olasılıkları haftanın en düşüğüne indi, ancak Aralık ayında bir faiz indirimi için bahisler yüzde 93 ile çok yüksek kaldı. Mart ayındaki bir diğer faiz indirimi yüzde 59'a geriledi ve 2025 yıl sonuna kadar toplam faiz indirimleri 73 baz puana düştü.

“İngiltere'de ise enflasyon Ekim ayında beklentilerin üzerinde artarak yüzde 2,3'e yükselirken, temel fiyat artışı da hız kazandı, 18 Aralık'ta kasım ayı verilerinin açıklanmasıyla birlikte bu oranın yüzde 2,5'a çıkması bekleniyor. Yatırımcılar da, BoE'nin 19 Aralık'ta borçlanma maliyetlerini sabit tutmasını ve faiz oranlarını 2025 sonuna kadar sadece üç kez çeyrek puanlık hamlelerle düşürmesini bekliyor.

“Japonya Merkez Bankası'nın bu hafta faiz oranlarını sabit tutma eğiliminde olması, politika yapıcıların yurtdışı riskleri ve gelecek yılın ücret görünümüne ilişkin ipuçlarını incelemeye daha fazla zaman ayırmayı tercih etmesi bekleniyor. Böyle bir karar, merkez bankasının ocak veya mart ayında yapacağı toplantıda faiz artırımına gitme ihtimalini artıracak. Zira bu toplantıda, gelecek yıl ücret artışlarının ne ölçüde genişleyeceğine ilişkin daha fazla bilgi elde edilecek. Japonya, yakın zamanda faiz artırımlarına ihtiyaç duyulacak bir durumda değil ve Enflasyon iyi durumda olduğu için, çeşitli verileri incelemek için zaman harcayabilir.

“Petrol geçen hafta (+yüzde 3) sürekli ters rüzgarlara rağmen toparlandı. OPEC, beklenenden yavaş bir ekonomik toparlanmanın etkisini vurgulayarak küresel talep büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize etti. Ayrıca, Uluslararası Enerji Ajansı, küresel petrol arzının 2025 yılına kadar talebi aşmasını bekliyor ve bu da piyasayı fazlada tutabilir. Çok kısa vadede, petrol fiyatları Biden yönetiminin Rusya'ya karşı yeni yaptırımlar düşündüğü haberine olumlu tepki verdi ve Brent'i varil başına 73,90 ABD dolarına çıkardı.

“Londra'da bakır fiyatları 9192 ABD dolarında sabit kaldı. Yatırımcıların dikkati Pekin'e çevrildi ve metallere olan talebi destekleyecek daha fazla ekonomik teşvik bekliyor. Değerli metallerde altın, yükseliş potansiyelini sınırlayan tahvil getirilerindeki keskin artışla mücadele etmek zorunda. Altın yaklaşık 2.660 ABD dolarından işlem görüyor.

“Bu hafta, istatistik enstitülerinin 21 Aralık'tan 2 Ocak'a kadar sürecek tatil durgunluğundan önce rakamlarını yayınlamak için acele etmesiyle birlikte makroekonomik verilerde bir artış bekleniyor. PMI, ABD perakende satışları ve Almanya'nın Ifo endeksi hakkında güncellemeler bekleyin. Ancak, spot ışığı İngiltere, Japonya ve en önemlisi ABD'den gelen para politikası kararlarında olacak.”

www.ekonomigundemi.com.tr