Pusula Yat\u0131r\u0131m taraf\u0131ndan yay\u0131mlanan de\u011ferlendirme notunda, T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (TCMB) 2026 y\u0131l\u0131 2’nci \u00e7eyrek enflasyon raporunda jeopolitik gerginliklerin etkisiyle \u201cmecburi revizyonlara\u201d gidildi\u011fi belirtildi. Raporda k\u0131sa vadede karma\u015f\u0131k makro g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn devam edebilece\u011fi ifade edilirken, \u00f6zellikle g\u0131da ve hizmet enflasyonuna ili\u015fkin dikkat \u00e7ekici de\u011ferlendirmelere yer verildi.<\/p>\n
De\u011ferlendirmede, \u201cGerginlik etkilerinin k\u0131sa vadede canl\u0131 kalmas\u0131 bekleniyor. Bu do\u011frultuda May\u0131s ve Haziran ay\u0131nda da \u00e7e\u015fitli makro g\u00f6stergelerde karma\u015f\u0131k seyrin devam\u0131 takip edilebilir\u201d denildi.<\/p>\n
K\u00fcresel b\u00fcy\u00fcme ve talep kompozisyonunda yava\u015flama beklendi\u011fi belirtilen raporda, yap\u0131sal anlamda enflasyon art\u0131\u015f\u0131na y\u00f6nelik risklerin masada oldu\u011fu ancak en b\u00fcy\u00fck riskin a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc oldu\u011fu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc payla\u015f\u0131ld\u0131.<\/p>\n
Analizde, May\u0131s ay\u0131 itibar\u0131yla g\u0131da taraf\u0131nda daha olumlu bir \u00e7er\u00e7eve olu\u015ftu\u011fu vurgulanarak \u015fu de\u011ferlendirme yap\u0131ld\u0131:<\/p>\n
\u201c\u00d6zellikle PUSULA ARIMA T\u00dcFE\u2019de de teyit etti\u011fimiz \u00e7er\u00e7evede oldu\u011fu gibi g\u0131da fiyatlar\u0131 sava\u015f \u00f6ncesi seviyenin alt\u0131na indi. O y\u00fczden May\u0131s ve Haziran ay\u0131nda y\u00fczde 2 alt\u0131nda enflasyon g\u00f6rme ihtimali\u00a0 ikincil \u015fok olmad\u0131k\u00e7a\u00a0 artt\u0131.\u201d<\/p>\n
Hizmet enflasyonuna ili\u015fkin b\u00f6l\u00fcmde ise TCMB\u2019nin \u00f6zellikle kira ve e\u011fitim taraf\u0131nda k\u0131r\u0131l\u0131m\u0131n genele yay\u0131lmas\u0131n\u0131 bekledi\u011fi aktar\u0131ld\u0131. Bu etkinin y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda daha belirgin g\u00f6r\u00fclebilece\u011fi belirtilirken, Eyl\u00fcl ay\u0131n\u0131n e\u011fitim ve kira maliyet giri\u015fleri nedeniyle \u201cstres testi\u201d niteli\u011finde olaca\u011f\u0131 ifade edildi.<\/p>\n
Raporda, \u201cStres testi bir nebze olsun ge\u00e7en seneye k\u0131yasla mevzuat de\u011fi\u015fikli\u011fi kaynakl\u0131 y\u0131ll\u0131k bazda avantajl\u0131 ge\u00e7ebilir\u201d de\u011ferlendirmesine yer verildi.<\/p>\n
Ula\u015ft\u0131rma maliyetlerinin enflasyon a\u00e7\u0131s\u0131ndan risk olu\u015fturmaya devam etti\u011fi belirtilen analizde, TCMB\u2019nin \u00f6zellikle hizmet sekt\u00f6r\u00fcne destek verirken ula\u015ft\u0131rma taraf\u0131nda petrol fiyat\u0131 riskini izledi\u011fi kaydedildi. Fiyatlama davran\u0131\u015flar\u0131n\u0131n ise g\u00fcncel geli\u015fmelere g\u00f6re \u015fekillenece\u011fi ifade edildi.<\/p>\n
Temel varsay\u0131mlarda ise \u201cs\u0131n\u0131rl\u0131 k\u00f6t\u00fcmserle\u015ftirme\u201d yap\u0131ld\u0131\u011f\u0131 belirtilen raporda, \u00f6zellikle petrol taraf\u0131ndaki k\u00f6t\u00fcmserli\u011fin b\u00fcy\u00fcme g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcndeki bozulmayla dengelenmeye \u00e7al\u0131\u015f\u0131ld\u0131\u011f\u0131 ve s\u0131n\u0131rl\u0131 bozulma vurgusu yap\u0131ld\u0131\u011f\u0131 kaydedildi.<\/p>\n
De\u011ferlendirme notunda, TCMB\u2019nin enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcne ili\u015fkin ara hedeflerde g\u00fcncellemeye gitti\u011fi belirtildi. Buna g\u00f6re ilk \u00e7eyrekte 2026, 2027 ve 2028 y\u0131llar\u0131 i\u00e7in s\u0131ras\u0131yla y\u00fczde 16, y\u00fczde 9 ve y\u00fczde 8 seviyelerinde bulunan hedeflerin; ikinci \u00e7eyrek itibar\u0131yla y\u00fczde 24, y\u00fczde 15 ve y\u00fczde 9 seviyelerine y\u00fckseltildi\u011fi kaydedildi.<\/p>\n
Raporda, belirsizlikler nedeniyle TCMB\u2019nin do\u011frudan tahmin vermeyi b\u0131rakt\u0131\u011f\u0131 ifade edildi. Beklenti y\u00f6netimi taraf\u0131nda ise betimleme y\u00f6ntemiyle \u00e7er\u00e7eve olu\u015fturularak tahmin aral\u0131\u011f\u0131 ve tahminlendirme s\u00fcrecinin s\u00fcresiz \u015fekilde ask\u0131ya al\u0131nd\u0131\u011f\u0131n\u0131n vurguland\u0131\u011f\u0131 aktar\u0131ld\u0131.<\/p>\n
Pusula Yat\u0131r\u0131m de\u011ferlendirmesinde, beklentilerin daha net hale getirildi\u011fi belirtilirken, TCMB\u2019nin 2026, 2027 ve 2028 y\u0131llar\u0131 i\u00e7in s\u0131ras\u0131yla y\u00fczde 26, y\u00fczde 15 ve y\u00fczde 9 enflasyon beklentisi \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fc, bunun da ara hedeflerle olduk\u00e7a paralel bir g\u00f6r\u00fcn\u00fcm ortaya koydu\u011fu ifade edildi.<\/p>\n
Raporda sava\u015f ortam\u0131n\u0131n etkisiyle yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc risk unsurlar\u0131n\u0131n artt\u0131\u011f\u0131na dikkat \u00e7ekildi. Buna kar\u015f\u0131n g\u0131da taraf\u0131nda pozitif arz \u015foku ve petrol fiyatlar\u0131n\u0131n temel varsay\u0131mlar\u0131n alt\u0131nda kalma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n \u00f6ne \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131 kaydedildi.<\/p>\n
Faiz politikas\u0131 taraf\u0131nda ise piyasalar\u0131n bekledi\u011fi mesaj\u0131n al\u0131namad\u0131\u011f\u0131 belirtildi. Analizde, piyasan\u0131n TCMB\u2019den faiz art\u0131r\u0131m\u0131 mesaj\u0131 bekledi\u011fi ancak Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n bunun aksine \u201cher se\u00e7enek masada\u201d yakla\u015f\u0131m\u0131n\u0131 s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fc ve Para Politikas\u0131 Kurulu (PPK) metnindeki toplant\u0131 bazl\u0131 de\u011ferlendirme vurgusunu korudu\u011fu ifade edildi.<\/p>\n
De\u011ferlendirme notunda ayr\u0131ca asimetrik faiz koridoru uygulamas\u0131n\u0131n s\u00fcrece\u011fi aktar\u0131ld\u0131. Fonlama mekanizmas\u0131 kapsam\u0131nda y\u00fczde 40 seviyesinden fonlama oda\u011f\u0131n\u0131n devam etti\u011fi belirtilirken, bant art\u0131\u015f\u0131 ya da \u00e7er\u00e7evenin y\u00fczde 40 seviyesine yak\u0131nla\u015ft\u0131r\u0131lmas\u0131 y\u00f6n\u00fcnde bir ad\u0131m\u0131n \u015fu a\u015famada takip edilmedi\u011fi kaydedildi.<\/p>\n
TCMB toplant\u0131s\u0131n\u0131n ileti\u015fim dili ve \u015fahin duru\u015f a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumlu bulundu\u011fu belirtildi. Analizde, 2023-2025 d\u00f6neminde oldu\u011fu gibi T\u00fcrk liras\u0131 kompozisyonunda kalma oda\u011f\u0131n\u0131n \u201ckontrol ufku\u201d kapsam\u0131nda 2027 Mart ay\u0131na kadar devam edece\u011finin de\u011ferlendirildi\u011fi ifade edildi.<\/p>\n
Raporda, riskli varl\u0131klar a\u00e7\u0131s\u0131ndan pozitif ve negatif senaryolar da ayr\u0131 ba\u015fl\u0131klar alt\u0131nda ele al\u0131nd\u0131.<\/p>\n
Pozitif tarafta, enflasyona duyarl\u0131 \u015firketlerin \u00f6n planda kalmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrebilece\u011fi kaydedildi. \u00d6zellikle g\u0131da perakende, g\u0131da, sa\u011fl\u0131k ve enerji da\u011f\u0131t\u0131m sekt\u00f6rlerinde bu y\u0131l daha pozitif ayr\u0131\u015fma g\u00f6r\u00fclebilece\u011fi belirtildi.<\/p>\n
TL mevduat ve para piyasas\u0131 ara\u00e7lar\u0131na y\u00f6nelik ilginin de takip edildi\u011fi ifade edilirken, Nisan ay\u0131nda enflasyon \u00fczeri getiri karma\u015fas\u0131 g\u00f6r\u00fclmesine ra\u011fmen ayl\u0131k enflasyonun y\u00fczde 3,5 seviyelerini a\u015fmamas\u0131 halinde bu alana olan ilginin artabilece\u011fi aktar\u0131ld\u0131.<\/p>\n
De\u011ferlendirmede, d\u00f6viz tevdiat hesab\u0131 (DTH) talebinin d\u00fc\u015f\u00fck kalabilece\u011fi \u00f6ng\u00f6r\u00fcs\u00fcne de yer verildi. \u00d6nceki y\u0131llara k\u0131yasla dengelenen k\u00fcresel kompozisyon ve alt\u0131n taraf\u0131ndaki s\u0131n\u0131rl\u0131 hareketlilik nedeniyle dolarizasyon oran\u0131n\u0131n daha yatay seyredebilece\u011fi ifade edildi.<\/p>\n
Negatif senaryolar kapsam\u0131nda ise faiz indirimlerine ili\u015fkin beklentilerin daha da k\u00f6t\u00fcmserle\u015febilece\u011fi kaydedildi. Bu durumun ba\u015fta bankac\u0131l\u0131k sekt\u00f6r\u00fc olmak \u00fczere bir\u00e7ok alan\u0131 bask\u0131layabilece\u011fi, uzun s\u00fcredir devam eden se\u00e7ici davranma e\u011filiminin hisse senetleri ve di\u011fer riskli varl\u0131klar \u00fczerinde daha belirgin hale gelebilece\u011fi belirtildi.<\/p>\n
Sat\u0131n alma paritesinde bozulma riskine dikkat \u00e7ekilen raporda, 2026 \u00e7er\u00e7evesinde gerek \u015firketlerin gerek ekonomi y\u00f6netiminin ara zam beklentisinin bulunmad\u0131\u011f\u0131 ifade edildi. Ancak enflasyona y\u00f6nelik beklentilerin k\u00f6t\u00fcle\u015fmesi halinde sat\u0131n alma paritesinin t\u00fcketici taraf\u0131nda sorun olu\u015fturabilece\u011fi, i\u00e7ecek ve sanayi gibi sekt\u00f6rlerin bu durumdan do\u011frudan etkilenebilece\u011fi kaydedildi.<\/p>\n
Finansman ko\u015fullar\u0131n\u0131n s\u0131k\u0131 kalmas\u0131n\u0131n da baz\u0131 sekt\u00f6rler \u00fczerinde bask\u0131y\u0131 art\u0131rabilece\u011fi belirtilen de\u011ferlendirmede, \u00f6zellikle tekstil ve mineral gibi imalat sanayi kollar\u0131nda konkordato ve iflaslar\u0131n s\u00fcrebilece\u011fi ifade edildi.<\/p>\n
Pusula Yat\u0131r\u0131m analizinin sonu\u00e7 b\u00f6l\u00fcm\u00fcnde ise toplant\u0131n\u0131n ileti\u015fim dili ve \u015fahin g\u00f6r\u00fcn\u00fcm a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumlu bulundu\u011fu ancak y\u0131l sonu beklentilerinde hen\u00fcz bir revizyon ihtiyac\u0131 g\u00f6r\u00fclmedi\u011fi kaydedildi.<\/p>\n
May\u0131s ay\u0131na ili\u015fkin \u00f6nc\u00fc \u00f6l\u00e7\u00fcmlemelerde enflasyonun y\u00fczde 1\u2019in alt\u0131nda seyretti\u011fi belirtilirken, yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc riskler ve bayram etkilerine ra\u011fmen y\u00fczde 2 seviyesinin \u00fczerine \u00e7\u0131kma ihtimalinin\u00a0 ikincil \u015fok ya\u015fanmad\u0131k\u00e7a g\u00f6rece d\u00fc\u015f\u00fck oldu\u011fu de\u011ferlendirildi.<\/p>\n
Raporda ayr\u0131ca y\u0131l sonu i\u00e7in y\u00fczde 26 T\u00dcFE ve y\u00fczde 33 politika faizi beklentisinin korundu\u011fu ifade edildi. Faiz indirimlerinin Temmuz ay\u0131 ve sonras\u0131nda g\u00fcndeme gelebilece\u011fi, daha rahat bir g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn ise Eyl\u00fcl sonras\u0131 d\u00f6nemde olu\u015fabilece\u011fi \u00f6ng\u00f6r\u00fcs\u00fcne yer verildi.<\/p>\n
\u00a0<\/p>\n
<\/strong> \u0130stanbul, 14 May\u0131s (Hibya) – Pusula Yat\u0131r\u0131m\u2019\u0131n TCMB\u2019nin 2026 y\u0131l\u0131 2’nci \u00e7eyrek enflasyon raporuna ili\u015fkin de\u011ferlendirmesinde, jeopolitik gerginliklerin etkisiyle enflasyon hedeflerinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc revizyona gidildi\u011fi belirtildi.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":84854,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"googlesitekit_rrm_CAow07ekDA:productID":"","footnotes":""},"categories":[1,9],"tags":[],"class_list":["post-84853","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ekonomi","category-manset"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/84853","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=84853"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/84853\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/84854"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=84853"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=84853"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=84853"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nEKONOM\u0130 GAZETES\u0130 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"