Gedik Yat\u0131r\u0131m’\u0131n de\u011ferlendirmesinde, son haftalarda devlet tahvili (D\u0130BS) faizlerinde g\u00f6r\u00fclen sert y\u00fckseli\u015flerin temel nedeninin, petrol fiyatlar\u0131na ili\u015fkin belirsizli\u011fin temelde enflasyon ve k\u0131smen de cari a\u00e7\u0131k \u00fczerinde yaratt\u0131\u011f\u0131 yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc riskler ve buna ba\u011fl\u0131 olarak k\u00f6t\u00fcle\u015fen risk alg\u0131s\u0131 olarak ortaya \u00e7\u0131kt\u011f\u0131 belirtildi.<\/p>\n
D\u0130BS faizlerinde sert y\u00fckseli\u015fler ya\u015fand\u0131\u011f\u0131na de\u011finilirken \u015fu bilgiler verildi:<\/p>\n
“Jeopolitik risklerin fazlas\u0131yla fiyatlanmaya ba\u015fland\u0131\u011f\u0131 \u015eubat sonundan bu yana, 2 y\u0131ll\u0131k tahvil faizinde yakla\u015f\u0131k 8 puan bir y\u00fckseli\u015f ya\u015fan\u0131rken, faizler y\u00fczde otuz alt\u0131 seviyelerinden y\u00fczde k\u0131rk d\u00f6rt\u2019\u00fcn \u00fczerine y\u00fckseldi. Benzer bir fiyatlama uzun vadeli tahvillerde de g\u00f6r\u00fclmekte; 10 y\u0131ll\u0131k tahvil faizleri y\u00fczde yirmi dokuz\u2013otuz band\u0131ndan y\u00fczde otuz be\u015f seviyesine y\u00fckseldi. Ayn\u0131 d\u00f6nemde CDS primi ise 210\u2019lu seviyelerden kademeli \u015fekilde 300 baz puan\u0131n \u00fczerine geldi.<\/p>\n
Tahvil faizlerindeki bu y\u00fckseli\u015fte petrol kaynakl\u0131 belirsizli\u011fin risk alg\u0131s\u0131n\u0131 bozmas\u0131 temel belirleyici fakt\u00f6r oldu. Bu hareketleri yaln\u0131zca enflasyon beklentilerindeki bozulmayla a\u00e7\u0131klamak yeterli olmayabilir. Daha \u00e7ok, artan belirsizlik nedeniyle k\u0131sa vadede faiz indirimi beklentilerinin \u00f6telenmesi ve yabanc\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n risk azaltma e\u011filimine girmesi gibi fakt\u00f6rlerin birlikte etkili oldu\u011funu s\u00f6yleyebiliriz. \u015e\u00f6yle ki, sene ba\u015f\u0131ndan \u015eubat ortas\u0131na kadar 5,8 milyar dolar\u2019l\u0131k D\u0130BS al\u0131m\u0131 ger\u00e7ekle\u015ftiren yurtd\u0131\u015f\u0131 yerle\u015fiklerin o tarihten bu yana ayn\u0131 miktarda sat\u0131\u015f yapt\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. \u00d6zetle, D\u0130BS faizlerindeki y\u00fckseli\u015fte artan enflasyon beklentileri de etkili olmakla birlikte, k\u00f6t\u00fcle\u015fen risk priminin daha belirleyici oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
D\u0130BS faizleri, enflasyon beklentilerindeki bozulmadan \u00e7ok daha fazla y\u00fckseldi. Nitekim, TCMB\u2019nin 13 Mart\u2019ta yay\u0131nlad\u0131\u011f\u0131 son Piyasa Kat\u0131l\u0131mc\u0131lar\u0131 Anketi\u2019nde 12 ve 24 ay sonras\u0131 enflasyon beklentilerinin y\u00fczde yirmi iki virg\u00fcl on ve y\u00fczde on yedi virg\u00fcl on bir seviyelerinden \u00e7ok s\u0131n\u0131rl\u0131 bir \u015fekilde y\u00fczde yirmi iki virg\u00fcl on yedi ve y\u00fczde on yedi virg\u00fcl otuz\u2019a y\u00fckseldi\u011fi (neredeyse yatay seyretti\u011fi) g\u00f6r\u00fclmektedir. Piyasan\u0131n ortalama y\u0131l sonu T\u00dcFE enflasyonu beklentisi ise ge\u00e7en ayki y\u00fczde yirmi d\u00f6rt virg\u00fcl on bir seviyelerinden y\u00fczde yirmi be\u015f virg\u00fcl otuz sekiz\u2019e y\u00fckselmi\u015ftir. Oysa D\u0130BS faizlerindeki y\u00fckseli\u015fler, enflasyon beklentilerindeki bu mevcut bozulmalara g\u00f6re \u00e7ok daha y\u00fcksek \u00f6l\u00e7ekli olmu\u015ftur. Bu da petrol fiyatlar\u0131na ili\u015fkin belirsizli\u011fin ve buna ba\u011fl\u0131 olarak y\u00fckselen risk priminin temel belirleyici oldu\u011funu ima etmektedir.<\/p>\n
Petrol fiyatlar\u0131n\u0131n seyri, D\u0130BS faizlerinin y\u00f6n\u00fcn\u00fc belirleyecek. Dolay\u0131s\u0131yla \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki g\u00fcnlerde petrol fiyatlar\u0131n\u0131n seyri, risk primini do\u011frudan etkileyerek D\u0130BS faizleri \u00fczerinde de temel belirleyici olacakt\u0131r. Artan enflasyonist risklere kar\u015f\u0131n mevcut D\u0130BS faiz seviyelerinin orta-uzun vadede cazip g\u00f6r\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc s\u00f6yleyebiliriz. Bununla beraber petrol fiyatlar\u0131n\u0131n 100 dolar \u00fczerinde kald\u0131\u011f\u0131 s\u00fcre uzad\u0131k\u00e7a halen daha yukar\u0131 seviyelerin test edilme riskini belirtmek laz\u0131m. \u015e\u00f6yle ki, 9 Mart tarihli makro raporumuzda da yer verdi\u011fimiz \u00fczere petrol fiyatlar\u0131n\u0131n 100 dolar civar\u0131nda uzun s\u00fcre kald\u0131\u011f\u0131 bir senaryoda, e\u015fel-mobil sisteminin s\u0131n\u0131rlay\u0131c\u0131 etkisine kar\u015f\u0131n 2025 sonu enflasyon beklentimiz \u00fczerinde y\u00fczde alt\u0131 puana kadar yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir bask\u0131 olu\u015fabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. B\u00f6yle bir senaryoda piyasan\u0131n enflasyon beklentilerinde ya\u015fanacak bozulmalar, D\u0130BS faizlerinde halen ek y\u00fckseli\u015flere yol a\u00e7abilir. Bununla beraber petrol fiyatlar\u0131n\u0131n bir s\u00fcre sonra 80-85 dolar civar\u0131na geriledi\u011fi bir senaryoda enflasyon tahminimizdeki yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc revizyon yakla\u015f\u0131k iki puanla s\u0131n\u0131rl\u0131 kalabilir. B\u00f6yle bir durumda da D\u0130BS faizlerinde mevcut seviyelerden h\u0131zl\u0131 geri \u00e7ekilmeler g\u00f6r\u00fclmesi beklenmeli.”<\/p>\n
<\/strong> \u0130stanbul, 24 Mart (Hibya) – Gedik Yat\u0131r\u0131m, son haftalarda devlet tahvili (D\u0130BS) faizlerinde g\u00f6r\u00fclen sert y\u00fckseli\u015flerin temel nedeninin, petrol fiyatlar\u0131na ili\u015fkin belirsizli\u011fin temelde enflasyon ve k\u0131smen de cari a\u00e7\u0131k \u00fczerinde
\nEKONOM\u0130 GAZETES\u0130 <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\nyaratt\u0131\u011f\u0131 yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc riskler ve buna ba\u011fl\u0131 olarak k\u00f6t\u00fcle\u015fen risk alg\u0131s\u0131 oldu\u011funu bildirdi.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":65349,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"googlesitekit_rrm_CAow07ekDA:productID":"","footnotes":""},"categories":[4,1,9],"tags":[],"class_list":["post-65348","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-dunya","category-ekonomi","category-manset"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/65348","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=65348"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/65348\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/65349"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=65348"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=65348"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ekonomigundemi.com.tr\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=65348"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}